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本周策略观点上周长端利率大幅回调，我们认为主要原因如下：（1）地产融资政策似乎有所松动。12月12日晚，国家发改委发布了《关于支持优质企业直接融资，进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》，文件支持资产总额大于1500亿、年收入大于300亿、负债率不超过85%的AAA评级的房地产企业发行企业债券融资。这一政策使得市场对融资回暖和宽信用见效的预期迅速升温，12月13日A股大涨，债市下跌。我们曾在年度策略报告中指出，2019年需要关注房地产政策松动对宽信用的带动。

参照创业板落地时的历史经验。2009年9月17日，创业板首次发审会召开，而创业板正式开板则是在2009年10月23日，期间只隔了短短35天。国盛证券在近期发表的研究报告中写道，按照目前的审核进度，预计第一批科创板公司上市交易将在今年7月中上旬。

2017年，西藏信托向东莞金泽置业发放信托贷款，作为担保措施，福建中维、王照文、卢泽芳分别将所持东莞金泽置业80%、8%、12%的股权质押给西藏信托，同时泰禾集团及黄其森个人提供连带责任担保。据悉，信托期限一般不超过2年，市场猜测该信托目前已逾期。

由于中国与各方共同努力，全球经济增长更具包容性，全球经济贸易总体上更加平衡。事实证明，局部的暂时性失衡本身就是市场经济国际分工的过程和产物，完全可以在世贸规则下，通过互利共赢实现再平衡。而唯我独尊的单边主义，危害国际贸易秩序与全球化进程，既损人更不利己，对自身长期发展无异于饮鸩止渴。

我们这么认为，国产航母目前可能以“未完成体”的状态去青岛参阅，或者安心把所有的工作都完成了，以另一个方式展示中国海军的成就。第二个则是055万吨大驱目前的建造状态了。以前的大量下饺子不同的是，现在的大连造船厂显然是冷清多了。两大造船指标，在建量与清单数量。现在大连厂主要是造大型舰艇建造。而再建数量则少。进而我们发现舰艇的质量与技术则是明显提升了，这就是好情况了。

欧央行资产负债表经历了扩张—收缩—再扩张的过程，目前处于再扩张结束后的平衡期。从2007年6月末到2012年6月末，欧央行资产负债表规模已经从1.2万亿欧元扩张到3.1万亿欧元，扩张1.58倍。由于欧央行对通货膨胀率的担忧，暂停了长期再融资操作。随着金融机构陆续对到期资金的偿还，2014年9月末欧央行资产负债表收缩到2万亿欧元，收缩幅度达到30%。由于经济再度恶化，2014年下半年，欧央行再次扩张资产负债表。2018年12月欧央行议息会议决定将当月退出资产购买计划，但会将到期债券进行再投资。2019年3月，欧央行声明在9月开启新一轮的定向长期再融资再融资操作，届时资产负债表规模将再次扩张。