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2、因消费者支出、企业投资和出口反弹，美国经济增速在第二季度加快，创下2014年以来的最佳第二季度GDP年化环比增幅，大幅加强市场对美国经济的信心。责任编辑：王萌坚持防风险、去杠杆的基调不变7月31日召开的中共中央政治局会议，分析研究了当前经济形势，部署下半年经济工作。会议要求下半年要保持经济社会大局稳定，深入推进供给侧结构性改革，打好“三大攻坚战”，加快建设现代化经济体系，推动高质量发展，任务艰巨繁重。

报道称，虽然这家公司正迅速追赶，但它仍落后于韩国的三星电子等已经在生产更先进芯片的行业领军者。总的来说，分析人士认为，中国在半导体技术的关键领域仍落后英特尔、三星等行业领先对手。报道称，除了芯片，中国自给自足努力的另一个主要瓶颈是芯片制造设备，中国在该领域不占主导地位。领先的公司包括美国的应用材料公司和泛林集团、荷兰的阿斯麦控股公司和日本的东京电子公司。

2．结构变化会逐渐深入外资流入并不一定代表价值风格持续。我们对市场有两大判断：一是当前是牛市第二波上涨的蓄势准备期，二是未来科技和券商更强，即结构上偏成长。8月23日贵州茅台股价最高触及1134元，一种代表性的观点认为，未来外资持续流入是确定性的，外资流入会使得市场风格持续偏价值，尤其是消费白马。我们在《外资对风格影响多大？-20190729》中分析过，这种看法有两个陷阱：①陷阱一：外资只买消费白马。我们回顾A股中外资的持股情况，发现消费白马也不是外资唯一的选择，核心还是看业绩。如QFII在05-09年加大了对金融股的配置，QFII重仓股中金融地产的市值占比从05年最低的8%上升到09年的60%，源自当时金融股业绩大涨。12-17年QFII对消费股的配置力度上升，消费股的市值占比从23%上升到最高的53%，源自2011年底的中央经济工作会议指出要“加快转变经济发展方式，牢牢把握扩大内需这一战略基点”，政策支持下消费股的业绩确定性更强。除了QFII，陆股通北上资金也曾增配科技股。17年全年陆股通北上资金流入A股约2000亿元，其中电子行业净流入约300亿元，排名第二。电子中外资流入最大的三支个股分别为海康威视（220亿）、京东方（17亿）与大族激光（12亿），背后也是业绩有支持，海康威视17年/16年归母净利润同比增速为26.8%/26.5%，京东方A为302%/15.1%，大族激光为120.8%/1%，而17年全部A股归母净利润同比增速为18%。②陷阱二：外资是未来唯一的增量资金。过去三年外资的确大幅流入，外资持股市值占A股自由流通市值的比重从16/01的3.1%上升到19/06的7.5%，而同期公募基金、险资、杠杆资金等资金的变化均不大。往后看，MSCI、富时罗素与标普均将提升A股在其指数体系中的权重，外资依旧是增量资金之一。但从居民资产配置的角度看，未来内资的力量也不可忽视。2015年我国居民资产中房地产占比高达62%，固收类占比为33%，股票配置比例仅为5%，而2017年美国分别为30%、38%、32%。后地产时代居民将通过购买保险类产品、包括养老目标基金在内的公募基金以及银行理财等产品进入股市。我们在《以史为鉴：牛市的资金入市节奏-20190703》中分析过场外资金往往在牛市第二阶段大幅入场，我们测算未来两年内资入场规模超2万亿，而外资0.9万亿左右，大量内资入场将降低外资对股市风格的影响力。

根据《一期募集说明书》，华为2016-2018年及2019年上半年年底的资产负债率分别为68.41%、65.24%、64.99%和65.21%。如果把行业平均资产负债率看作是众多企业经过不断探索得到的一个较为优化的资本结构，则有必要将华为与其所处的行业平均资产负债率做个比较。我们通过统计国内A股在万得分类下，信息技术行业609家上市公司的平均资产负债率，得到2016-2018年及2019年上半年年底分别为35.77%、36.26%、40.74%和40.61%。相比国内上市公司行业平均资产负债率，华为的负债水平偏高。那么，这代表了华为实际从债权方借到的债务相比市场偏高吗？

责任编辑：陈志杰来源：上海证券报⊙记者 邵好 ○编辑 覃秘已披露的1500份A股公司半年报，向市场传递出积极而奋进的信号。据上证报资讯统计，截至8月22日晚上9点，两市共有1500家公司披露了2019年半年报，这些公司上半年合计实现营业收入6.9万亿元、归属于母公司股东净利润6817.3亿元，分别较上年同期增长13.57%、20.93%。其中，960家公司实现归母净利润同比增长，占比为64%。

责任编辑：鲍一凡“最强10年”其实是“最弱50年”？为何说美国经济在走下坡路？来源：金十数据美股大盘连日刷新纪录高位，股市掌声一片之际，却有人指出，美国近50年来的经济扩张，都是虚假的繁荣……昨夜，美股高开后一路震荡上行，标普500指数收盘价更是再度刷新历史新高。市场开始陆续有不少看涨呼声，分析师Anatole Kaletsky表示：